I.INTRODUCCIÓN

Se considera que en América Latina las empresas agrícolas han tenido influencia en la generación de ri- queza en cada país. A pesar de esto, es el sector eco- nómico que recibe menos atención por parte de los gobiernos [1]. Aunque la agricultura no ha tenido un crecimiento óptimo, genera aportes significativos a los diferentes niveles de producción, empleo y exportación en el Ecuador. Este crecimiento de la agricultura poco satisfactorio es el resultado de factores tanto externos al sector como: inestabilidad institucional, incoheren- cia en las políticas de desarrollo y las crisis económicas periódicas; y, otros que son propios del sector, como: escasas oportunidades financieras y gestión deficiente del crédito disponible, comercialización deficiente de insumos, productos entre otros [2]. Estas compañías agrícolas, se encuentran en un desafió porque presentan problemas financieros, debido a una ausencia de plani- ficación económica, por lo tanto, buscan apoyo de insti- tuciones de intermediación financiera que les otorguen créditos para lograr cumplir con su producción.

Las empresas agrícolas del cantón Latacunga afron- tan cambios constantes en su economía debido a los bajos niveles de liquidez por el manejo inadecuado de activos y problemas crediticios; como consecuencia, de no aplicar técnicas y estrategias adecuadas para enfren- tar con éxito la ineficiencia y de una planificación finan- ciera para lograr resolver de mejor manera las situacio- nes cotidianas que afectan a la rentabilidad. Como parte de estas técnicas y estrategias se encuentran los riesgos financieros, que representan un factor de gran impor- tancia debido a los efectos que pueden provocar. Para el análisis de los riesgos financieros es necesario contar con estrategias adecuadas que permitan identificarlos, administrarlos y solventarlos; por lo que es viable ana- lizar la eficiencia y los riesgos financieros en las em- presas agrícolas del cantón Latacunga para determinar las organizaciones con mayores y menores niveles de eficiencia y rendimiento.

En definitiva, es crucial realizar esta investigación para establecer la importancia de la aplicación de los riesgos financieros. Así mismo, se hace énfasis que la gestión de riesgos sea parte integral con el propósito de evitar, reducir, compartir o transferir el riesgo; para disminuir el impacto y lograr afrontar con mayor ex- periencia y éxito aquellos sucesos que se presenten en futuro. La investigación aspira aportar la necesidad de implementar medidas correctivas en las empresas, para atenuar los posibles riesgos financieros que influyen du- rante un periodo económico [3].

Partiendo de esta premisa, esta investigación tiene el objetivo de analizar la eficiencia y los riesgos financie-

ros en las empresas agrícolas del cantón Latacunga. Se utilizó el muestreo no probabilístico, analizando la tota- lidad de la muestra puesto que la población es reducida. La investigación parte de los estados financieros del año 2017 y 2018 recopilados del portal web de la Superin- tendencia de Compañías. El estudio se enfocó en dos tipos de riesgos financieros: riesgo de liquidez y riesgo de crédito. Para finalizar se analizó el nivel de rentabili- dad para conocer el rendimiento de las empresas.

El artículo se divide de la siguiente manera: la sec- ción I contiene la introducción, donde se detalla en que consiste la investigación, sección II desarrollo, se des- cribe los contextos teóricos con relación a las variables de estudio, sección III se especifica la metodología uti- lizada en la investigación, sección IV muestra los re- sultados y se detalla las conclusiones que responden al objetivo de la investigación, se finaliza con las referen- cias bibliográficas.

II.DESARROLLO

A nivel internacional, la actividad agrícola posee un alto riesgo en comparación a otras actividades económi- cas, debido a la exposición constante a diversos tipos de riesgos, ya sean naturales, sanitarios o de mercado [4]. El desarrollo agrícola será capaz de poner fin a la po- breza extrema, impulsando la prosperidad compartida y alimentando a la población estimada de 9700 millones de habitantes en el año 2050. El crecimiento de la agri- cultura puede resultar hasta cuatro veces más rentable que otros sectores; ayudando a elevar los ingresos de los más pobres [5].

La agricultura de América latina enfrenta importan- tes retos en lo referente a la desaceleración económi- ca mundial y a los inevitables cambios climáticos. Sin embargo, juega un rol importante en la economía de cada país como en Somalia este sector aportó 62,74% al Producto Interno Bruto (PIB) del 2019, del mismo modo tenemos a Singapur con una aportación al PIB de 0,02% [6].

En el Ecuador, el sector agrícola contribuyó con el 8% a la producción total anual del país con respecto al PIB. Con su trabajo, los agricultores han generado fuen- tes de empleo en el sector rural con lo que se contribuyó a reducir la pobreza en el campo. Se estimó que, hasta el primer semestre de este año, el sector generó más de 2,2 millones de trabajos en [1].

En el Ecuador, ha sido conocido mundialmente por ser un país agrícola. Durante los últimos años, indus- trias como la petrolera o manufacturera ha ido ganando mayor importancia en cuanto a inversión pública y pla- nes de desarrollo por parte del gobierno, dejando en un segundo plano, a la agricultura. A pesar de esto, la rama

de actividades como; agricultura, ganadería, pesca con- centró mayor participación en el empleo.

Esta tendencia no ha cambiado a pesar de los años, y en la actualidad, en el año 2018 esta rama presentó un 26,8% del empleo total [7]. Al analizar los últimos cua- tro años, se puede observar en la Figura 1 el crecimiento trimestral en el sector agrícola del Ecuador, denotando una interesante variación durante el periodo de análisis [8].

Figura 1. Crecimiento de la actividad agrícola en tri- mestres

La agricultura ha sido históricamente una base en los ingresos del Ecuador. En la década de los 80’s la participación de la agricultura en el PIB llegó a un pro- medio del 25%. Con el tiempo y con la alta demanda de petróleo y sus derivados en el mercado internacional. A principios del año 2019 el país se enfocó en otras in- dustrias dejando a la agricultura con una participación alrededor de un 8% del PIB en la actualidad.

El sector agrícola y la industria abarcan el 59% de la economía de Cotopaxi, siendo el cantón Latacunga el principal proveedor [2]. El Banco Central del Ecua- dor se encarga de informar trimestralmente los resul- tados alcanzados por el sector agropecuario, así como la situación de los agricultores. En el reporte del cuar- to trimestre del 2019 del sector agrícola de Latacunga, mostró los factores que afectaron la producción de papa como se observa en la Figura 2 [9].

Figura 2. Factores negativos que afectan a la pro- ducción agrícola

En definitiva, por estos factores, en el sector agrícola surge la importancia del análisis de la administración de riesgos. El cual es una función derivada del estudio de las finanzas, que tiene como fin esencial el manejo y la cobertura de los riesgos financieros, para mantener a la compañía en dirección de sus objetivos de rentabili- dad, promoviendo la eficiencia de las operaciones y el mantenimiento del capital. El propósito es garantizar la solvencia y rentabilidad de la empresa, con un manejo adecuado de los riesgos financieros, que permitan lo- grar equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo asumido en las operaciones, de tal forma optimizar la relación riesgo – rendimiento [10].

En la actualidad, se observó como grandes, media- nas y pequeñas empresas que han sido consistentemente estructuradas, cierran por no llevar a cabo un estudio y análisis correcto de estos riesgos y de sus consecuen- cias. La gestión del riesgo empresarial ha pasado a ser una necesidad en toda empresa [11].

En un análisis financiero la liquidez es uno de los factores más prioritarios a tomar en cuenta, dado que la liquidez es la capacidad de las entidades financieras para mantener recursos suficientes para hacer frente a sus obligaciones en tiempo y forma. Esas entidades deben gestionar sus recursos de forma que puedan dis- poner de ellos ante probables exigencias de corto y lar- go plazo que provoquen un eventual riesgo de liquidez

[12].El riesgo de liquidez, es definido como una proba- bilidad de que la empresa venda sus activos por debajo del costo de mercado debido a un déficit de liquidez, esto implica que las empresas no cuentan con la solven- cia necesaria para asumir sus obligaciones contractua- les [10].

Razones de liquidez, la liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus obliga- ciones de corto plazo a medida que estas llegan a su

vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa, es decir, la fa- cilidad con la que puede pagar sus obligaciones [13]. La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo [14].

A las razones de actividad también se les conoce como razones de ciclo, eficiencia o intensidad con que se utilizan los activos para producir ingresos en la em- presa. Las razones de actividad son: Rotación de acti- vos, rotación de activos fijos, rotación de inventarios mientras que la razón de endeudamiento describe el grado al que una empresa se ve financiada por dinero recibido mediante préstamo [15], [16]. El margen de utilidad neta mide las utilidades que se obtiene de cada dólar de ventas después de pagar todos los gastos [17].

El riesgo de crédito se refiere a la pérdida potencial en que incurre la empresa, debido a la probabilidad que la contraparte no efectúe oportunamente un pago o que incumpla con sus obligaciones contractuales y extra- contractuales, igualmente de la posibilidad de degrada- miento de la calidad crediticia del deudor, así como los problemas que se puedan presentar con los colaterales o garantías [10], [18].

Es considerado como un principal factor a analizar dentro de un estudio financiero en una empresa, puesto que es de vital importancia para las compañías financie- ras además de ser un concepto de moda por una serie de razones: Incremento del número de impagos fruto de la actual crisis económica que hace que la gente no pueda hacer frente a sus pagos. La desintermediación financiera hace que haya un gran número de empresas que presten dinero, a la vez que disminuye la calidad crediticia de los mismos [19].

IIIMETODOLOGÍA

El estudio presentó un enfoque cuantitativo asociado hacia la toma de decisiones administrativas. Consiste en definir un problema, desarrollar un modelo, adqui- rir datos de entrada, desarrollar una solución, probar la solución, analizar los resultados e implementar los re- sultado [20]. En la primera fase se planteó el problema, posteriormente se recopiló la información, ingresando a la base de datos de la Superintendencia Compañías. Conviene resaltar que se procedió a clasificar las em- presas de estudio. Por último, se elaboró una plantilla para el cálculo respectivo de los indicadores financieros con los datos encontrados en los estados financieros. Una vez analizado y agrupado las calificaciones por el tipo de riesgo financiero, se analizó los resultados para identificar la situación de cada empresa durante el pe- riodo de estudio. Una vez desarrollado esto, se dio a

conocer la importancia de los riesgos financieros para lograr una gestión financiera eficiente .

Como población de estudio se seleccionó a las em- presas agrícolas ubicadas en el cantón Latacunga que se encuentran económicamente activas constituidas antes del periodo de estudio (Ver Tabla I), se tomó en cuen- ta el muestreo no probabilístico dado que, al tener un número reducido de empresas dedicadas a esta activi- dad se estudió la totalidad de la muestra. Por lo tanto, se decidió trabajar el instrumento de estudio, con una muestra total de 10 compañías del sector agrícola [21].

TABLA I. Empresas Agrícolas de Latacunga

Cabe mencionar que la investigación se enfocó en dos riesgos financieros: riesgos de liquidez y riesgo de crédito, para medir la eficiencia de una empresa con re- lación a otra del sector considerando como información secundaria los estados financieros públicos del periodo 2017 y 2018, recopilados del portal web también se uti- lizó el alcance descriptivo para analizar los datos reuni- dos, conocer la empresa que tuvo mejor nivel de riesgo de liquidez, crédito y su rendimiento.

Dentro del estudio se procedió a realizar el cálculo de los riesgos financieros se utilizaron las cuatro razo- nes financieras, como son: 1) razón de liquidez, los in- dicadores que se determinaron en el estudio son: capital de trabajo, razón de capital de trabajo, razón corriente, prueba ácida y por último se obtuvo la razón de efectivo [22]; 2) razón de actividad, se consideró siete razones de actividad relevantes: rotación de activos totales, ro- tación de activos fijos, edad de los inventarios, periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y el ciclo de efectivo; 3) razón de endeudamiento, se calculó: la razón de deuda total, razón de deuda a corto plazo, ra- zón de deuda capital, razón de cobertura total; 4) razón de rentabilidad, se calculó ciertos indicadores de ren- tabilidad: margen de utilidad bruta, margen de utilidad operativa, rentabilidad comercial, rentabilidad sobre la inversión, rentabilidad financiera, crecimiento moneta- rio en ventas y finalmente se determinó el crecimiento

de utilidades [22], [23].

Existen dos formas de calificar los resultados finan- cieros, la primera se evalúa los resultados obtenidos basándose en una ponderación del 1 al 10, dando una calificación mínima al valor más bajo y la puntuación máxima al ratio con mayor valor. La segunda forma de cualificar fue dar la puntuación más alta a los resulta- dos cuyos valores fueron bajos dependerá del tipo de indicador. En ratios que no cuenten con información, se procedió a valorar en función del mayor número de da- tos del indicador. Del mismo modo, el capital del traba- jo su calificación será del 1 al 0, si el capital es positivo será 1. Mientras que, si el capital es negativo su califi- cación corresponderá a 0. Por último, con la calificación de cada empresa se clasificará por cada tipo de riesgo, logrando identificar la calificación total del riesgo de liquidez y crédito de las empresas.

Para concretar la investigación, se realizó un análisis

de rentabilidad que permitió comparar el rendimiento de cada empresa agrícola con la AGROPROMOTO- RA DEL COTOPAXI AGROCOEX S.A. considerada como la de mejor ranking [24].

IV.RESULTADOS

Como se observó en la Tabla II, se obtuvo un capital de trabajo positivo dando a conocer que disponen de liquidez, al contrario de los ratios negativos que no dis- ponen de capital de trabajo propio. En cuanto a la razón de capital de trabajo, el porcentaje positivo expresa que posee liquidez suficiente para cancelar sus obligaciones opuesto de las que tienen porcentaje negativo. La razón corriente, es la cantidad de dinero adicional que tienen para cubrir sus deudas, con respecto al ratio de prueba ácida, si su valor es alto, expresa que las empresas can- celaran de manera inmediata sus pasivos corrientes.

De acuerdo con la Tabla III, la rotación del efectivo indica los niveles de liquidez que dispuso en ese mo- mento y que tan adecuado fue el manejo del dinero. La rotación de activos totales expresa el número de veces que el activo generó ventas, al obtener un ratio supe- rior es más favorable que otro inferior, La rotación de

activos fijos al reflejar valores altos demuestra que el manejo de los activos fijos fue eficiente y logro cubrir más veces las ventas que el valor de los activos para concluir, la edad del inventario son los días que tarda la empresa en vender sus existencias [22], [23].

En el análisis del periodo promedio de pago, es adecuado que exista un mayor número de días para la cancelación a proveedores. En el ciclo de efectivo, es mejor obtener valores negativos debido a que refleja el cobro de ventas que se realizó antes de la cancelación a proveedores. Consiguiente, la razón de cobertura total reflejó el número de veces que las empresas tardan en

TABLA IV. Análisis de indicadores de liquidez

liquidar sus compromisos, cuanto más alto es el valor es mejor (ver Tabla IV). Una vez calificado lo indicadores del riesgo de liquidez se obtuvo la calificación total de 465 puntos, como se observa en la Figura 3 la empresa ASVEGETAL S, A obtuvo la mayor calificación hasta llegar a la de menor puntuación empresa AGRICOLA HSM C.LTDA.

La Tabla V, manifestó que el periodo promedio de cobro es eficiente cuando se tiene un menor número de días para el cobro a los clientes. El ciclo operativo es eficaz cuando el tiempo que se utiliza desde la compra de materia prima hasta el cobro de ventas es el menor.

Para finalizar los valores de la razón de deuda total que se observa en la Tabla V como la razón de deuda a corto plazo y el indicador de deuda de capital (ver Tabla VI) deben ser valores menores debido a que estos reflejan el grado de compromiso con terceros y acreedores en [14].

Tal como se observó en las Tablas V y VI se agrupó las calificaciones dando un resultado total 275 puntos pertenecientes al riesgo de crédito que es similar a la figura 4. Se verificó que LEALPAVE S.A obtuvo la me- nor calificación en comparación de la empresa agrícola

mejor posicionada por la Superintendencia de Compa- ñías [24]. Por último, con respecto al resultado total ob- tenido entre el riesgo de liquidez y el riesgo de crédito fue de 740 puntos.

En la Tablas VII, reflejan los resultados que obtuvo cada empresa con respecto a la rentabilidad, en el mar- gen de utilidad bruta y el margen de utilidad operativa, los valores altos representan una mejor situación econó- mica de la empresa; rentabilidad comercial representa el

porcentaje de ganancias disponibles para el accionista y la rentabilidad sobre la inversión cuando el porcentaje de la inversión es alto, quiere decir que existirá mayores beneficios económicos.

A continuación, el indicador de la rentabilidad fi- nanciera manifestó que cuanto más elevado sea el valor del ratio, es mejor para los propietarios de la empresa; crecimiento monetario en ventas y el crecimiento de

utilidades son recomendables que los porcentajes sean positivos e incrementen debido a que al reflejar valores negativos se debería a una mala gestión financiera

Finalmente, se da a conocer al lector como se en- cuentra el nivel de rentabilidad del sector agrícola, sien- do la Empresa Quinoa Cotopaxi con mejor rendimiento durante el periodo de estudio representado un 15,06% a

diferencia de la Empresa Genim que obtuvo un menor porcentaje, tal como se muestra los resultados en la fi- gura 5

V.CONCLUSIONES

El estudio concerniente a la eficiencia y los riesgos financieros calculados a través del análisis de las razo- nes financieras, permite determinar la situación en lo que respecta a la liquidez, eficiencia, endeudamiento y rentabilidad. Los resultados agrupados por tipo de riesgo arrojan cifras que da a conocer que la compañía ASVEGETAL S.A. se encuentra en el mejor nivel del riesgo de liquidez, reflejando que dispone de liquidez necesaria para cubrir sus obligaciones a corto plazo al contrario de las que necesitan de una gestión financiera; al mismo tiempo, en el indicador de crédito se detecta la organización LEALPAVE S.A que requiere de mayor

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atención por parte del área administrativa y financiera debido a que obtuvo la menor calificación en compa- ración de la empresa agrícola mejor posicionada; por lo que se recomienda la vigilancia correcta de los acti- vos, el previo análisis de instrumentos financieros para la detección oportuna de los riesgos existentes durante la gestión empresarial. De esta manera, se tomará mejo- res decisiones que se encontrarán orientadas a alcanzar niveles óptimos de productividad. Con respecto al nivel de rendimiento obtenido por cada empresa, se identifica la empresa QUINOA COTOPAXI S.A. que tiene mayo- res ingresos al obtener alta calificación en el indicador, reflejando una gestión financiera eficiente y un mejor

desempeño durante el periodo de análisis.

Los riesgos financieros pertenecientes al sector agrí- cola que se proponen en la presente investigación ser- virán para emplear una gestión financiera. Además, se podrá plantear un estudio sobre el riesgo financiero de cada sector económico del cantón Latacunga permitien- do tomar mejores decisiones para maximizar el valor de las empresas.

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